2026年7月PMI数据点评：7月制造业景气度降至荣枯平衡线之下，下半年稳增长政策有望全面发力.docxVIP

7月制造业景气度降至荣枯平衡线之下，下半年稳增长政策有望全面发力

————2026年7月PMI数据点评

事件：根据国家统计局公布的数据，2026年7月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比6月下降1.1个百分点；7月非制造业商务活动指数为49.0%，比6月下降1.2个百分点，其中，建筑业PMI为47.0%，比6月下降2个百分点，服务业PMI为49.3%，比6月下降1.1个百分点；7月综合PMI产出指数为49.3%，比6月下降1.3个百分点。

7月PMI数据要点解读如下：

7月制造业PMI比上月下降1.1个百分点，至49.2%，近五个月以来首次进入收缩区间，低于市场普遍预期，主要受当月市场需求走低驱动。数据显示，7月新订单指数大幅下行2.7个百分点至48.5%，再度进入收缩状态，这会直接推动整体制造业PMI下行0.81个百分点。7月市场需求大幅回落，首要原因是国内消费、投资需求偏弱。另外，7月新出口订单指数为49.6%，较上月下行0.5个百分点，也有一定拖累作用。我们判断，7月出口增速将高位下行，背后除台风等极端天气影响外，可能也与近期全球AI估值调整，中东局势再度紧张等因素有关。

7月制造业需求回落，是当月生产指数下行1.5个百分