铝及氧化铝8月月报：铝国内外去库存支撑，氧化铝供给改善.docxVIP

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有色板块研发报告

目录

第一部分前言概要 2

【氧化铝概要】 2

【电解铝概要】 2

【策略推荐】 2

第二部分氧化铝供给维持宽松趋势成本企稳 3

第三部分国内外铝去库存支撑关注月差变动 9

第四部分后市展望及策略推荐 20

有色板块研发报告

铝及氧化铝8月月报2026年7月30日

铝及氧化铝8月月报

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铝国内外去库存支撑氧化铝供给改善

第一部分前言概要

氧化铝国内8月底关注广西及山西前期预期外减产产能的复产计划，而原计划的广西新投再度推迟，供给端预计边际增加但过剩幅度有限，叠加扣除理论到期仓单后、9月后氧化铝期货仓单量偏低，8月下旬开始或存在理论仓单注册利润，考虑期货市场蓄水池作用，消纳现货窄幅过剩货物后，预计整体国内供给端压力有限。价格在成本支撑及仓单注册利润之间随着现货价格动态维持合理基差波动。

宏观方面，美联储下次议息会议将在9月举行，8月份关注美国经济数据对加息预期的影响；中东冲突仍有反复，若对电解铝产能开工率没有影响，则主要关注油价对通胀及后续经济增速的影响。宏观方面单边驱动仍不强。基本面方面，伦铝去库创二十八年新低至27万吨左右，但由于其中24万吨左右是受欧美制裁的俄罗斯铝。而国内8月受精废差持续维持低位