轮胎行业9月跟踪：Q2龙头超预期，判断Q3分化加剧、看好欧洲涨价抵御成本等扰动——业绩、产能、订单、销量%26库存、成本4项.pptxVIP

2;3;;目录;;26Q2龙头（赛轮+中策）量利齐升超预期(抗原材料+汇率+海运扰动)，另贵轮+风神受益全钢景气延续，其他胎企业绩表现弱系①产能爬坡期盈利弱②国内半钢26H1开工率明显下滑(欧洲双反加剧低中端竞争)③成本转嫁能力弱(欧洲双反加剧低中端竞争)。

展望26Q3和全年，9月原材料反弹压力再现，成本顺嫁能力取决于业务属性(国内海外、配套替换)，看好龙头受益欧洲业务涨价对冲成本等扰动。;;;头部Q1业绩稳健验证、反倾销期权落地，短期情绪仍围绕原材料拐点(担忧Q3成本压力传导)。Q1头部业绩已验证海运费+汇率扰动可控，Q2头部业绩成为验证我们观点“当前格局下(头部定价权提升)原材料