机械设备行业从宇树科技看人形机器人本体厂演进：宇树科技上市，产业量产或至.docxVIP

机械设备

行业专题报告

2026年08月18日

投资评级：看好（维持）

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板块表现：

宇树科技上市，产业量产或至

宇树科技上市，产业量产或至

——从宇树科技看人形机器人本体厂演进

投资要点：

宇树科技：A股人形机器人第一股，有望加速主机厂重新定价进程

四足起家拓展人形，收入利润高速增长，人形机器人已成为第一大业务。2025年公司实现营收16.99亿元、扣非归母净利润5.91亿元，分别同增332.64%/652.78%，毛利率60.44%、扣非净利率34.77%。2023-2025年人形机器人销量由5台增至

5,215台，销量快速放量驱动收入增长，2025年人形机器人收入8.68亿元、占主营业务收入51%，超过四足机器人成为第一大收入来源；2025年人形/四足机器人毛利率分别为63%/57%，营收高增长下仍维持较高盈利水平。

核心零部件高度自研构筑成本优势，“小脑”领先、“大脑”加速布局，产业生态持续延伸。公司核心部组件以自主研发设计为主，外购部件采购成本占总成本比例约14%-18%，支撑产品较低定价及商业化竞争力；运动控制“小脑”能力已处于全球领先水平