原油6月报：美伊再起波澜，油价何去何从.docxVIP

能化板块研发报告

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目录

第一部分前言概要 2

【行情回顾】 2

【市场展望】 2

【策略推荐】 2

第二部分基本面情况 3

一、行情回顾 3

二、供应概况 4

三、需求概况 8

四、库存与估值 11

第三部分后市展望及策略推荐 13

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美伊再起波澜，油价何去何从

2026年7月局势逆转，地缘担忧情绪升温推动油价自6月低点止跌反弹。上旬油价呈稳步上行态势。中旬，美伊对峙大幅升级。美军7月上旬重启对伊朗战事，连续13天对伊朗发动空袭，伊朗对中东多个美军目标实施报复，霍尔木兹海峡再度“梗阻”。与此同时，胡塞武装开辟新战线，对沙特实施海上禁运，红海航线告急。两大关键航道同步收紧，供应中断担忧持续升温，导致油价持续走高。月末，美伊释放缓和信号、特朗普宣布暂停对伊朗打击，前期计入油价的地缘风险溢价集中回吐，但随着伊朗美国的偶尔互相袭击，盘中油价有大幅波动。

月度来看，地缘局势仍是核心变量，Brent运行区间预计在80～100美金/桶区间波动。若美伊紧张局势继续缓和、海峡通航逐步恢复，供应宽松预期将主导，油价重心或进一步下移，布伦特运行中枢有望落在75-85美元区间；若冲突反复升级或航运再受阻，风险溢价将再度推升油价向90-