周报：美债经历动荡一周、美军轰炸可能升级-高频数据扫描.docxVIP

2026年8月2

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2日

美债经历动荡一周、美军轰炸可能升级

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美联储按兵不动与市场期待形成落差，叠加美伊局势有升级风险，美债利率继续上行。

n美联储在沃什接任主席后两次会议均无行动，与市场对其抗通胀的期待形成落差。如周中美联储议息会议点评提到，美联储按兵不动与市场期待形成落差，长期限美债收益率在7月美联储会议后明显走高。美国国债10年期收益率已经接近本轮降息周期以来的高点（2025年1月）。由此判断，市场可能担心美联储现在不行动、未来或需要重启加息周期来抑制通胀。

n与此同时，美伊局势可能升级也加剧短期通胀风险。特朗普表示将恢复对伊朗的大规模军事打击，伊朗方面则威胁称已做好打击美以基础设施的准备。

n我们认为，美国的持续高利率可能有两种模式：供给冲击模式(类似石油危机期间)和基本面支撑模式(类似上世纪90年代中后期)。美国这一轮高利率，属于两种模式结合：既有地缘局势引起的原油供给冲击，也有AI技术应用拉动的需求端通胀。

n向后看，美伊局势失控导致类似石油危机的局面仍将是小概率事件，既然美国轰炸伊朗的目标是迫使对方重回谈判，这种打击应该还是有限度的。在美伊局势不失控情景下，我们认为美国经济当前K型增长的动力不如上世纪90年代中后期(《美国高利率能否长期持续，高利率也难以再长期