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结构性存款预期收益率测算模型

一、结构性存款预期收益率测算的核心逻辑与现实意义

作为我国商业银行负债端与财富管理产品线中的重要组成部分，结构性存款凭借“本金保障、浮动收益”的特征，既满足了低风险偏好投资者对本金安全的核心诉求，又为投资者提供了分享各类基础资产市场收益的渠道，近年来规模稳步增长，成为普通居民配置低风险资产的重要选择。与普通定期存款的固定利率、普通理财产品的净值化波动不同，结构性存款的最终收益落在预先约定的区间之内，具体数值取决于挂钩标的的市场表现与产品条款的触发情况，无法在产品发行时直接确定。正因如此，构建科学、透明、可靠的预期收益率测算模型，是打通产品发行方、销售方与投资者之间信息不对称的关键枢纽，也是规范结构性存款市场发展、防范不当宣传、保护投资者合法权益的核心基础。

（一）结构性存款的产品本质与收益特征

从产品本质上看，结构性存款并非普通存款与理财产品的简单拼接，而是按照“存款+期权”的逻辑拆分运作的组合类产品：银行将投资者认购的大部分资金配置于同期限的定期存款、高等级同业存单等低风险固收类资产，这部分资产产生的收益除覆盖产品运营成本、保障本金安全与最低收益之外，剩余的部分会作为权利金，配置于挂钩利率、汇率、权益指数、大宗商品、信用标的等各类基础资产的期权合约，通过期权的非线性收益特征博取更高的浮动收益。这种特殊的收益结构决定了结构性存款的收益不存在刚性兑付的最