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2026年FRM二级信用风险管理试题及答案

某投资银行持有一家非金融企业发行的5年期固定利率债券，票面利率5%，面值1000万美元，当前市场价格为1020万美元。该债券的外部评级为BBB级，根据历史评级转移数据，BBB级债券1年后违约概率为0.5%，若1年后不违约，评级转移为A级的概率为5%，BBB级保持不变的概率为90%，下调为BB级的概率为4.5%。已知该投资银行采用CreditMetrics模型计算该债券的1年持有期信用VaR，置信水平为99%，无风险利率曲线为水平2%，不同评级下该债券剩余4年期的折现价格如下：A级为1042万美元，BBB级为1030万美元，BB级为985万美元，违约状态下的回收率为40%（按面值计算回收价值）。忽略利率风险和利差变动以外的其他风险，不考虑对手方违约，该债券的99%置信水平下的信用VaR（初始价值按当前市场价格计算）最接近以下哪一选项？

A.41.2万美元

B.45.8万美元

C.52.7万美元

D.60.3万美元

答案：C

解析：本题考点为CreditMetrics模型框架下信用VaR的计算，核心易错点为混淆条件概率与全概率、错误省略分位数插值步骤。首先计算所有评级状态的全概率：违约的全概率为0.5%，不违约的概率为99.5%，因此A级的全概率为99.5%×5%=4.975%，BBB级的全概率为99.5%×90%=89.55%，BB