30年机构行为的重构：从单一抱团到“三足鼎力”.docx

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30年机构行为的重构：从单一抱团到“三足鼎力” 3

传统力量决定30年国债上限：关注保险/大行的超长债买卖博弈和地方债利差 4

新增的关键力量决定利率下限：私募做多TL合约和期货-现券的“硬链接”

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上一轮行情的“王者”：中小行配置弱化逐步修复，主要影响节奏和择券

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