1955年以来的加息周期复盘：加息落地，美债利率还有多少上行空间？.docx

世界经济

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一、热点思考：加息落地，美债利率还有多少上行空间？..6

（一）加息周期的历史画像：16轮加息，阶段性暂停是常态，加息后长端多数继续上行 6

（二）什么条件下，加息后长端利率持续大幅上涨？核心通胀最为关键

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（三）什么情况下，加息后美债利率下行？低通胀、弱增长与期限溢价压缩共同推动 10

二、大