房地产-东方地产1QFY0327业绩超预期游客人数亮眼-20260804.pptxVIP

业绩回顾

1QFY03/271业绩大幅超出我们预期

东方地产公布1QFY03/27业绩：收入同比增长10.4%至1,807亿日元，经营利润同比增长23.1%至477亿日元，归母净利润同比增长50.3%至413亿日元。本季度，经营利润率同比增长2.7个百分点至26.4%，但部分费用确认有延后。公司业绩超出我们预期，主要因为东京迪士尼海洋25周年活动表现强劲。出售濑良垣岛冲绳凯悦酒店收益也带动归母净利润表现。（后接正文）

发展趋势

公司保持指引不变，主要由于对8月出现极端高温的风险，以及夏季期间台风的威胁等天气方面的不确定因素保持谨慎态度。我们认为东京迪士尼海洋25周年活动为2026年带来良好开局，而后续的涨价或有助于支撑全年表现。

盈利预测与估值

考虑公司业绩，尤其是东京迪士尼海洋25周年活动带动下游客人数超出我们预期，反映消费者底层需求好于预期，我们上调

FY03/27、FY03/28和FY03/29盈利预测14.7%、15.5%和

17.2%至1,320亿日元、1,377亿日元和1,456亿日元。我们维持中性评级，但考虑盈利预期调整，将目标价上调14.7%至

3,219.15日元。目标价对应40.0倍FY03/27e、38.3倍

FY03/28e和36.3倍FY03/29e市盈率，较当前