豆粕周报：宏观环境多变，豆粕强势上涨.pptxVIP

豆粕周报

宏观环境多变，豆粕强势上涨;

n观点：受原油走高影响，美豆持续上涨，而俄乌冲突升级，也推动菜粕及豆粕走高。中国采购美豆预期持续增强，且美豆压榨数据高于市场此前预估，叠加产区偏干，行情受提振。目前不确定性主要集中在未来单产变化及后续出口尤其对华出口情况，但市场对需求端信心增强，叠加美豆新作期末库存下滑，及厄尔尼诺影响，市场始终存多头预期。国内豆粕基差偏弱格局延续，供应端压力仍在释放，市场供应压力较大。短期盘面受成本端影响较大，单边偏强运行，但国内供需压力短期难以缓解，基差继续磨底。

n策略：

1.单边：震荡偏强。

2.套利：观望为主，预计9-1价差维持窄幅波动。;

n原料：受宏观地缘环境多变，美豆及整体蛋白供应环境趋紧，美豆走强。但全球大豆整体丰产结构未改，巴西豆产量维持高位，施压全球大豆市场。美豆重心仍在新作种植，目前优良率持续改善，市场缺乏炒作积极性。需求端来看，压榨维持高位预期，近期伴随中国采购美豆存增量预期，市场心态受到较强提振，关注后续中国采购节奏，及2500万吨采购如何兑现。需持续关注宏观话题熄火后，美豆会否有短暂调整，上方存风险。

n供应：巴西大豆排船装船维持高位，大豆集中到港，4季度前供应压力持续存在。油厂开机维持高位区间，豆粕进入累库节奏，市场供应持续恢复，整体预期宽松，基差持续承压。

n需求：生猪及养殖需求较为稳定，高