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海洋工程:行业景气度上行,中国竞争力提升

投资逻辑：

n海洋工程：移动式平台是行业主流，产业链分工清晰。海洋油气开发装备分为钻井平台和生产平台，移动式钻井平台/FPSO等生产平台凭借资产的高复用性、对环境更强的适应性以及前期更低的投资门槛，是当下主流发展趋势。海工产业链分工清晰，呈“业主-承包商-建造商”三级格局。业主方（巴西国油等）招标授予租约，承包商（SBM等）负责融资、总包及运营，建造商（中集集团等）则聚焦实体制造。目前，中国船厂已确立全球FPSO建造中心的地位，但在设计分包与关键设备采办上仍依赖外部合作。中集集团等头部海工企业已斩获EPCIC合同，正逐步从建造向更高附加值的设计与采办环节延伸。

n油价上行+开采成本下降，海洋工程景气度上行。1）原油需求持续提升、油价上行，上游勘探开发资本开支提升。根据IEA，全球石油需求将持续增长，预计达峰时间将推迟至2050年。但是供给端中东冲突导致国际油价抬升，截至2026年6月19日布伦特原油仍处于80美元/桶左右的较高位置。原油需求提升叠加油价上行，全球上游勘探开发资本开支持续提升，且海上油气开发投资占比提升。根据IHSMarkit，2016-2025年全球上游勘探开发资本开支从3520提升到5280亿美元，预计到2030年提升到6370亿美元。结构上看，海上油气开发投资占