张裕深度研究报告：国产葡萄酒龙头穿越行业寒冬，盈利筑底与全球化布局并行.pdf

张裕企业深度研究报告

张裕深度研究报告

国产葡萄酒龙头穿越行业寒冬，盈利筑底与全球化布局并行

0

张裕企业深度研究报告

目录

一、张裕为国产葡萄酒绝对龙头，全球化布局穿越行业周期1

1、百年民族品牌，国产葡萄酒龙头1

2、控股股东为烟台张裕集团，持股集中1

3、葡萄酒、白兰地双系列，品牌矩阵完整2

4、营业收入2023年达峰后承压下行，2026年上半年边际回暖3

5、销售费用率高，研发费用率虽低但呈上升态势5

6、客户结构分散，渠道以海量经销商为主，大客户依赖风险低7

二、国产葡萄酒深度调整筑底，进口量跌价升分化，行业加速迈向

“结构重塑与价值驱动”新阶段8

1、以新鲜葡萄或葡萄汁发酵酿制，宁夏贺兰山东麓、山东烟台、新疆为代

表性核心产区8

2、国