9月策略月报：上涨板块扩容筹码结构持续优化，短期保持谨慎乐观耐心等待海外流动性扰动落地.docxVIP

【9月策略月报】：上涨板块扩容筹码结构持续优化，短期保持谨慎乐观耐心等待海外流动性扰动落地

日期：2026.09.02

摘要

l宏观环境：8月制造业PMI虽有回升但仍处于荣枯线之下。7月基本面表现依然偏弱，消费、投资、出口增速均出现下滑，不过科技板块仍然支撑7月工企盈利增速高增。经济基本面继续呈现出新兴科技加速发展，传统行业相对承压的分化格局。

l流动性：美国7月非农就业数据意外转负，新增就业人数为-2.3万，远低于市场预期的8万，同时5月和6月的数据也被累计下修10.3万。失业率回落至4.1%，但下行源于劳动参与率下滑至61.4%，大量劳动力退出市场，并非就业环境改善。薪资同步走弱，