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25Q4-26Q3债市行情复盘：价值回归，抓大放小-债市策略思.docx

25Q4-26Q3债市行情复盘：价值回归，抓大放小-债市策略思.docx

    |债券市场专题研究|债券研究

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    债券市场专题研究报告日期：2026年09月12日

    价值回归，抓大放小：25Q4-26Q3债市行情复盘

    ——债市策略思考

    核心观点

    2025年四季度以来债市超预期走强，背后驱动或在于债券由弱势资产向强势资产的价值回归。展望下一阶段，股债比价之下债券的价值或进一步凸显，适宜以多头思路看待潜在行情调整，把握调整后更具赔率空间的配置机会。

    o过去一年债市行情与观点复盘

    1）2025年四季度以来，超预期走强构成债市主旋律。从传统债券分析框架来看，自然能够找到对应不同

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