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海外科技

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2026年08月03日

投资评级：看好（维持）

行业走势图

恒生指数

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模型收敛趋势加剧，高端卡紧缺，成熟卡价格重估

——港股行业深度报告

l模型：Claude4.6/4.8级别区间竞争愈加拥挤，中美模型差距持续收窄

2026年7月全球AI产业进入“前沿模型密集迭代+Token经济加速放量+资本市场高波动再定价”三线并行阶段。模型层面，7月上半月先后出现腾讯Hy3正式版、SpaceXAIGrok4.5、OpenAIGPT-5.6、MetaMuseSpark1.1、月之暗面KimiK3等关键节点，模型竞争焦点已从早期参数规模竞赛进一步转向Agent能力、长上下文、单位智ok密en度、推理效率与成本结构的综合竞争。

lARRAgent跟踪：头部大模型ARR增长斜率短期有所波动，codex突破千万周活用户，腾讯WorkBuddy初露锋芒

ARR：7月份因为OpenAI发布GPT-5.6并为了获取codex用户量，多次重置套

数据来源：聚源

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