埃科光电(688610)工业相机国产领军者高端破局正当时.pptxVIP

首次覆盖

2026年8月02日│中国内地专用设备

首次覆盖埃科光电并给予买入评级，目标价181.04元，基于27年52倍PE。我们认为公司在未来较长一段时间有望维持高景气：1）公司基本盘PCB、锂电、显示面板三大下游领域均景气向上，在手订单持续增加，短期业绩增长可预见性强；2）公司定位高端，产品性能对标海外龙头，在半导体、生物医疗等国产化率更低、技术难度更大的高精度领域陆续实现突破，批量化销售趋势增强。3）长期看，公司技术积累深厚，中高端领域先发优势明显，平台型技术复用性强，有望充分受益于我国工业自动化渗透率提升带来的机器视觉行业扩容以及国产替代进程的加速。

产品性能对标海外龙头，机器视觉硬件国产替代先行者

CMVU预测中国机器视觉市场规模将从2025年的395亿元增至2028年的784亿元，CAGR25.6%。目前国内机器视觉核心硬件低端市场国产化率较高，但中高端市场仍由基恩士、康耐视、TeledyneDALSA等海外龙头主导。区别于其他国产厂商，公司定位中高端市场，创始团队科研背景深厚，是行业内少数在产品性能上具备与国际主流厂商正面竞争实力的国产品牌，有望跟随主流国产整机设备厂共同推进国产替代。

核心三大下游领域景气共振，基本