“三低”格局延续，成本托底，苯乙烯震荡偏强.docxVIP

苯乙烯：“三低”格局延续，成本托底，苯乙烯震荡偏强

2026年8月29日

CONTENT

目录

第一部分

第二部分

第三部分

基本面分析

后市展望

苯乙烯月度观点

?观点总结：三低格局延续，成本托底，苯乙烯震荡偏强。当前装置检修密集、港口库存低位、非一体化利润亏损，叠加中东地缘反复、原油高位运行提供成本支撑，市场底部坚实。但下游利润承压、终端刚需采购为主，景气度持续性不足。展望9月，低库存及交割支撑延续，叠加成本托底，预计市场维持震荡偏强运行。

?供给：持续维持低位运行，国内装置检修密集，叠加非一体化装置利润持续亏损，企业主动提产意愿不足，开工率延续低位，产量同比明显下滑。虽然9月部分检修装置计划重启，但利润端对开工回升的制约仍然存在，供应端短期修复后仍将维持低位运行。

?需求：需求端呈现内需偏弱、出口支撑的分化格局。内需方面，下游三S行业利润整体承压，ABS亏损幅度较大，EPS和PS盈利亦不理想，企业采购以刚需为主，对金九银十旺季预期偏谨慎，缺乏主动补库意愿。

?库存：库存处于历史低位，核心驱动在于：供给端开工低位运行导致市场到货量持续偏紧，而下游刚需提货及出口装船维持去库节奏，提货量持续大于到货量，港口库存稳步下行。纯苯港口库存同样处于历史低位，从原料端进一步强化了产业链供需偏紧的