“Ai与Token经济学”系列之四：AI融资风险几何？.docxVIP

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2026年09月26日

AI融资风险几何？

——“Ai与Token经济学”系列之四投资要点：

一、AI融资缺口有多大？

外部债务融资占比超50%。随着云厂商内生现金流接近枯竭，摩根士丹利预计，2026-2028年全球AI算力扩张带来的外部融资需求中，股权融资占比45%，各类债务融资占比55%，合计1.75万亿美元。

其中，AI领域股权融资或趋于饱和，难以持续供给增量资金，且公开市场增发会摊薄股东权益。投资级债券虽近年快速扩容，但会抬升杠杆率，压缩后续举债空间，甚至触发信用评级下调。同时AI企业普遍缺乏抵押品，传统银行贷款规模受限。私募信贷的资金来源大多为中长期机构资金，叠加长期算力租赁合约形成的可预测、稳定现金流，私募信贷与ABS依托SPV实现债务表外化，叠加租约增信，融资成本不高且不稀释股权，未来或将成为云厂商算力扩张的重要增量债务工具。

二、私募融资如何运作？

AI初创企业信用与融资能力偏弱。英伟达搭建GPU配套融资生态，参与算力项目融资共担风险，以担保换取认股权证，解决初创企业抵押物不足痛点。截至2026年二季度，其对外股权投资956亿美元，大幅增长，布局多条AI赛道，以此绑定产业链、巩固CUDA生态，还联合机