“流行性笔记”系列之十五：加息，“箭在弦上”-沃什杰克逊霍尔年会“首秀”.docxVIP

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“流行性笔记”系列之十五

2026年08月29日

加息，“箭在弦上”

——沃什杰克逊霍尔年会“首秀”

北京时间8月28日22:00，美联储主席沃什JacksonHole首秀，明确了政策反应函数，短期更加关注通胀风险：若“潜在通胀”不再向2%收敛，或者收敛的速度不达预期，美联储或“随时准备根据形势采取行动”。根据最新反应函数与通胀前景，美联储年内加息的概率显著上升。

一、热点思考：加息，“箭在弦上”——沃什杰克逊霍尔年会“首秀”

l沃什在杰克逊霍尔年会的开场演讲包含四方面内容：AI革命的经济与货币政策含义、前瞻指引改革、货币政策实践的关键原则、对当前美国经济现状的看法。总体而言，沃什的演讲仍围绕五大工作组的改革议程展开，对经济与政策反应函数的描述符合市场预期的“中性偏鹰”基调。市场定价的9月加息的概率从35%升至57%，2026年内加息次数从1.1次升至1.5次，未来一年加息次数从1.8次升至2.4次。

l沃什对AI提升劳动生产率的前景持乐观态度，但时间、幅度及分配等问题仍不明确。短期而言，更需关注AI资本开支可能加剧供求矛盾、增强通胀粘性。“生产率与就业”小组的研究着眼于长期，其结论与政策建议并非为当前决策服务。短期而言，如果生产率“大爆炸”未能实现，AI企业加杠杆行为所形