2026年9月份大类资产配置展望：九月债券资产波动率有望继续下行.docxVIP

2026

2026年08月25日

策略研究大类资产研究

九月债券资产波动率有望继续下行

——2026年9月大类资产配置展望

核心要点：

o2026年以来大类资产中，能源商品领跑

截至2026年8月25日，美伊在中东冲突烈度趋缓，但对全球油价影响并没有消除，原油价格继续搞位震荡；权益市场方面，科技成长行情冲高回落，但总体涨幅依然居前；黄金深度回调后，开启反弹。2026年以来的全球大类资产运行格局为：能源商品领跑、贵金属回落后反弹、权益市场极致分化、债券市场稳健打底。

o全球通胀上行，推动货币收紧

IMF在7月预测2026年全球通胀4.7%，相对4月的4.40%，上调了0.30%，与2025年的4.10%相比，显著上升。根本驱动因素在于：一是中东冲突，导致的传统能源供给约束，全球供应链重构成本上升；二是美联储受通胀粘性与中性利率上行约束，市场一度预期美联储将由2026年降息转向加息，不过，美国国债收益率8月冲高，导致9月加息概率回落；而欧洲和日本央行已在6月份开始加息，全球流动性由此前的宽松为主，转向逐步收紧。

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