【宏观快评】美联储加息的六个困惑.docxVIP

证券研究报告宏观快评2026年09月18日

【宏观快评】

美联储加息的六个困惑

主要观点

9月份加息落地，沃什表态偏鹰。但我们对此次加息及后续路径提出六点“困惑”，可能也是市场存在分歧的点。这些疑点在客观上导致市场对未来利率路径在短期内会看不太清晰，需等待更多线索去进一步明确。这些困惑也可能导致市场对后续“激进”加息的定价容易被逆转，资产价格波动加大。

9月FOMC会议：鹰派加息

1、加息25BP符合预期，全票通过（12-0），时隔三年再度加息。会议声明的变化：1）认为此次政策调整将有助于“更快实现”通胀目标。2）经济描述上，保留“地缘政治带来的不确定性”，新增“国内支出表现有韧性”，将资本支出从“强劲”改为“稳健”。3）通胀表述上，通胀依然较高，但去掉“部分反映了特定行业供给冲击带来的价格上涨，比如能源”。

2、点阵图显示今年还将加息1次，明年维持利率不变。除沃什外，其余18个成员中，年内来看，有16位预计仍将至少加息1次，其中有4位预计仍将加息2次。明年来看，中位预计维持利率不变，有8位预计仍将加息1次，有6位预计维持利率不变，有3位预计将