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金风科技企业深度研究报告

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金风科技深度研究报告

风电整机累计装机国内第一，营业收入持续攀升

金风科技企业深度研究报告

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目录

一、全球领先的风电机组制造商与风电整体解决方案提供商 1

1、发展脉络为“技术突破—标准引领—品类扩张—资本升级” 1

2、股权结构较为分散、控制权稳定 2

3、业务围绕风电全产业链布局，核心为三大板块 3

4、营业收入持续攀升，净利润经回落后恢复增长 4

5、期间费用总体平稳且呈下降态势，研发费用持续投入 7

6、前五大客户销售占比持续下降，集中度明显缓释 9

二、伴随每年新增项目落地，装机存量持续扩张 10

1、风电整机是风电产业链的核心装备 10

2、新增装机高速增长带来整机装备的增量市场 11

3、风电累计装机规模逐年稳步扩大 11

三、整机品牌集中度较高，TOP5份额长期稳定在66%-70%区间 13

1、风电整机市场是风电产业链中竞争最直接、格局最受关注的环节 13

2、TOP5整机商合计份额长期稳定在66%-70%区间 13

四、发展趋势：风电扩容优化，聚焦存量改造、海上、分散式、大

机组、海外出口 15

1、海上风电进入高速发展期 15

2、老旧机组改造打开存量替代空间 15

3、分散式风电带来增量空间 15

4、机组大型化与智能化推动降本