上市公司环境信息披露与债务融资成本.docxVIP

上市公司环境信息披露与债务融资成本

一、引言

在全球绿色低碳转型的大趋势下，我国双碳目标提出以来，环境治理的规制力度不断加大，环境风险已经成为影响企业经营可持续性的核心因素之一。作为企业最重要的外部融资渠道，债务融资的成本高低直接决定了企业的财务负担和经营韧性，而随着绿色金融体系的不断完善，金融机构在信贷决策中对企业环境信息的关注度持续提升。过去很长一段时间，企业的债务融资成本主要由财务绩效、资产规模、产权属性、抵押能力等传统因素决定，而当前环境信息等非财务因素在风险定价中的权重正在不断上升。从微观企业层面来看，不少上市公司已经感受到环境信息披露带来的融资影响，但也有部分企业认为环境信息披露是额外的合规负担，没有认识到其对降低融资成本的积极作用，这也从侧面反映出市场对两者关系的认知仍有待深化。在此背景下，厘清上市公司环境信息披露与债务融资成本之间的内在关联，剖析其作用机制、现实差异与实践堵点，不仅能够为上市公司优化信息披露决策、降低融资成本提供参考，也能够为监管部门完善环境信息披露制度、金融机构提升环境风险定价能力提供依据，对于推动金融资源向绿色低碳领域配置、助力经济高质量发展具有重要的现实意义。已有大量研究表明，非财务信息披露是资本市场风险定价的重要参考，而环境信息作为非财务信息的核心组成部分，其对债务融资成本的影响正在随着环境规制强度的提升而不断增强（Barth等，1997）。