煤炭行业2026年中期策略：价值凸显，弹性可期.pptxVIP

半年由于新疆管控力度加大、山西煤矿事故影响，预计产量难有大幅增长；（3）需求：煤炭需求结

构性向好，电力、化工需求韧性较强。

中期角度看供给：新建产能增速放缓，存量煤矿高位回落。（1）产量：国内产量稳中收缩，减量主

要来自山西和新疆；（2）增量：由于保供压力缓解，安监环保等合规要求提升，部分手续不全的产能或有核减风险，而存续生产矿井增产潜力不大，预计“十五五”增速收窄至0.5%-1.0%水平；（3）长期看供应约束或持续存在，资源与产能接续压力或大于需求端担忧。

中长期角度看需求：电力需求具有较强韧性，化工具备增长空间。（1）用电量：AI及电能替代持续

拉动用电超预期增长，