白糖：原糖市场转向，全球供需格局收敛.docx

白糖期货及期权2026年9月报告

白糖：原糖市场转向全球供需格局收敛

2026年8月29日

行情研判要点总结

原糖：厄尔尼诺持续走强，天气扰动下主产区面临减产风险，机构对新季供需从前期过剩逐步向小幅缺口修正，印度放开进口加剧贸易流紧张。当下处于买预期阶段，原糖提前计价天气风险使得原糖仍有较强支撑，在干旱未出现缓解及印泰开榨未证伪减产前，仍然偏多思路看待

郑糖：基本面弱现实强预期，外盘提振使得郑糖迎来反弹，走出底部，但涨幅不及外盘。市场等待库存加速去化信号，到时01合约将有望跟上外盘节奏，策略上逢低偏多操作。单边考虑回调逢低做多2701合约

现货及基差策略：当下库存压力仍较大，且四季度新糖