海外银行业研究：欧洲银行业的估值修复之路.docxVIP

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银行2026年8月19日海外银欧洲银行业的估值修复之路强于大市（维持）行情走势图平安观点：n行情回溯：欧洲银行业进入估值修复通道。2022年9月以来，欧洲银行板块走出一段持续时间较长、兼顾绝对收益和相对收益的行情。从欧洲斯托克600银行指数来看，欧洲银行板块自2022年9月初约123点升至2026年7月中旬约411点，累计上涨约235%，相对欧洲大盘取得约161个百分点超额收益，静态PB估值从22年9月的0.5x提升至26年7月的1.4x，自25年2月以来重回1倍PB上方。主流银行股价表现均显著跑赢本国大盘。我们以德意志银行、汇丰控股、巴克莱银行、法国巴黎银行、桑坦德银行、瑞银集团为代表银行，可以看到，六家银行股价累计上涨均超100%，相对各自市场的均获得显著超额收益，6家银行的

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2026年8月19日

海外银

欧洲银行业的估值修复之路

强于大市（维持）

行情走势图

平安观点：

n行情复盘：顺周期逻辑演绎，经济韧性与基本面共振。我们认为本轮欧洲银行业的上涨主要源自顺周期逻辑的演绎，在利率上行以及欧洲经济韧性支撑下持续，银行盈利上行推动欧洲银行业整体估值修复。受通胀因素影响，欧洲央行