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瀚天天成电子科技（2726HK）|2026年9月23日

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瀚天天成电子科技（2726HK）香港股市│半导体材料

穿越周期SiC外延龙头：AI与新能源共振释放业绩弹性

全球碳化硅外延绝对龙头，技术与客户壁垒构筑核心护城河

瀚天天成创立于2011年，是全球最大的碳化硅外延供应商，2024年全球市占率达31.6%。公司产品覆盖3/4/6英寸，亦是全球首家实现8英寸碳化硅外延商业化供货的企业，并牵头制定全球唯一碳化硅外延国际标准。2025年底公司发布全球首款12英寸碳化硅外延片，并于2026上半年实现小规模订单突破，进一步拉开与同业的代际差距。客户资源层面，公司是中国率先大规模进入国际供应链的碳化硅外延企业，覆盖全球前5大碳化硅器件厂商中的4家，且均为英伟达AIDC供应链中的企业。全球前十功率器件厂商中的8家为公司长期合作伙伴。碳化硅外延认证周期较长，客户粘性极强。公司全球化客户布局持续完善，规模、技术、客户三重壁垒形成难以复制的竞争优势。

穿越行业周期凸显韧性，AI算力+车规打开成长空间

2024-2025年碳化硅行业深陷产能过剩与价格战，同业利润承压，而公司依托龙头规模效应、高良率、优质产品结构展现极强盈利韧性，毛利率显著优于同业，持续保持盈利。2026年行业供需反