全文可编辑培训课件-必贝特-市场前景及投资研究报告：首创双靶抑制剂获批，肝外siRNA平台，CNS，肾病蓝海.pptxVIP

华福证券证券研究报告2026年5月19日医药生物公司评级买入（首次评级）当前股价35.80元双靶抑制剂已获批，肝外siRNA平台剑指CNS与肾病蓝海——必贝特（688759.SH）首次覆盖

华福证券投资要点?BEBT-908：全球HDAC/PI3Kα双靶抑制剂，进入商业化兑现阶段，贡献公司中短期业绩确定性。BEBT-908于2025年6月获批三线及以上r/rDLBCL。关键IIb研究中ORR达33.8%，剔除疫情扰动后提升至54.6%，mPFS为4.1个月、mOS达12.7个月；二线联合利妥昔单抗治疗r/rDLBCLORR提升至76.2%，CR率47.6%，当前III期持续推进，公司预计2027年有望获批。BEBT-908凭借更优可及性和支付优势，有望快速切入复发难治DLBCL市场。?全球双靶siRNA进入临床，验证公司小核酸研发能力。BEBT-701是全球首个同时靶向PCSK9/AGT的双靶GalNAc-siRNA，可同步实现降脂与降压。2026年3月国内I/II期完成首例给药，4月获得FDAIND批准，进入中美双报阶段。BEBT-701在食蟹猴中单次给药后降压、降脂效果持续超过12周，疗效优于单靶药物联用方案。参考英克司兰2025年销售额11.98亿美元，以及依洛尤单抗2025年销售额30.16亿美元，双靶产品具备更高商业化天花板。?CNS靶向小核酸BEBT-7