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局部波动率模型（LocalVol）的校准与微笑曲线拟合

在衍生品定价与风险管理体系中，波动率是影响期权价值的核心变量。经典的布莱克-斯科尔斯模型假设标的资产波动率为常数，但实际市场中同一到期日、不同行权价的期权隐含波动率往往呈现“中间低、两边高”的微笑形态，导致传统模型的定价出现系统性偏差。为解释和刻画波动率微笑现象，学界和业界先后提出多种改进模型，局部波动率模型因逻辑直观、落地性强，成为应用最广泛的框架之一。校准是连接局部波动率理论与市场实践的核心桥梁，其核心目标是实现对市场微笑曲线的精准拟合，校准方法的优劣直接决定了模型的实用价值。本文将从核心内涵出发，系统梳理局部波动率的主流校准路径，深