【东吴证券】计算机行业深度报告：落实“人工智能+”赋能千行百业-250713.docxVIP

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计算机行业深度报告

落实“人工智能+”，赋能千行百业

增持（维持）

投资要点

AI应用即将进入快速成长期。当前AI应用发展的先决条件已成熟：一方面，信息技术逐代堆叠，算力、网络通讯等基础设施已满足AI发展的需求；另一方面，大模型调用成本大幅下降，带来各种移动应用接入大模型的成本大幅下滑，激发大模型大规模商用潜力。当前AI应用已来到快速成长前夕，AI应用当前已实现成本腰斩、渗透率快速提升、收入验证带动ROI落地，符合即将进入快速成长期的行业特征。我们认为AI的价值将在应用层面得以实现，AI引用有望复刻传统产品市场格局：传统应用产品中，从应用类型来看，终端应用（包括Tiktok、Zoom、Airbnb、Palantir等）占据软件市场的最大版图。从AI应用的视角来看，当前终端应用仍处在相对蓝海时期，尽管2025年以来空白市场相对缩减，但仍存在海量机会。传统应用中，应用层占据了软件行业收入与现金流的顶层，我们认为，这一趋势同样将在AI领域复刻。

为什么要发展AI+：基于我国国情与全球AI产业链特征的人工智能战略。（1）中美AI产业存在巨大差异：美国位于全球AI产业链的最顶端，掌控云服务与芯片市场的垄断地位，云基础设施服务市场前八名中美