【广发证券】互联网传媒行业2026年中期策略：Agent范式引领；AI赋能深化；优选细分景气度行业-260628.docxVIP

证券研究报告|投资策略报告|传媒|2026/06/28

广发研究

GFRESEARCH

互联网传媒行业2026年中期策略

Agent范式引领；AI赋能深化；优选细分景气度行业

行业评级买入

前次评级买入

Al行业新一轮范式，Coding开启Agent时代；内容行业深度应用。我们认为2022年以来，大模型经历了四轮迭代：(1)文生文开启问答时代(用户广度膨胀),(2)上下文能力与视觉能力补全 (数据容量膨胀),(3)推理与思维链时代(深度信息量膨胀),以及当下的(4)Agent时代

(自规划、自执行)。AI解决问题能力大幅提升的同时，Token消耗量非线性增长。当下国产模型也在体现更强的性价比和追赶能力，如智谱GLM5.2在上线后得到了开源社区的广泛认可。Agent工具的完善也在带来更加深度的降本增效，推动内容供给天花板打开。

相对市场表现

44

44%

33%

22%

12%

06/25

-10%

09/2511/2501/26

传媒沪深300

互联网的Al投入期，静待商业化闭环；长期看好优质生意的价值。社交端看微信开启AI助手内测，功能覆盖辅助社交+生活助手；腾讯的AI办公工作台WorkBuddy在效