全文可编辑培训课件-机构研究报告-船舶行业2025年投资策略分析报告：船厂盈利拐点，供给刚性，行业景气延续.pptxVIP

证券研究报告·行业研究·专业服务船舶行业2025年度策略船厂迎来盈利拐点，供给刚性下行业景气延续2025年2月24日1

投资建议?2024年订单、船价维持高位，新造船市场延续高景气（1）签单：2024年全年船厂新签订单1.7亿载重吨、6581万修正总吨，同比分别增长31%、34%，新签订单金额2038亿美元，同比增长55%。分船型，除散货船外，主要船型均表现良好，其中集装箱船增速最快，占比提升明显。（2）船价：2024年末新造船价格指数为189，较年初提升6%，同期各船型新造船价格指数均有所提升，其中集装箱提升13%、油轮提升7%、散货船提升6%、气体运输船提升5%。供给刚性下，船厂降价接单意愿薄弱。（3）在手与交付：截至2024年末，全球船厂在手订单合计3.65亿载重吨/1.57亿修正总吨，较年初增长30%/19%，同期全球船厂交付量合计8887万载重吨/4100万修正总吨，同比增长1%/15%。全球船厂手持订单覆盖率3.8年，位于历史高点，同期手持订单运力占比12%，位于历史较低水平。?供需缺口难以消解，造船行业景气度有望延续至2030年后我们认为船舶行业供需缺口短中期难以消解，造船行业景气度有望持续：（1）供给端，中国以外船厂难以扩张产能，2030年产能仅：2024年全球船厂产能、活跃船厂数分别为0.5亿CGT、402家，较2011年高点分别下降26%、60%，而同期全球