美护-26H1中报总结：营收韧性延续，盈利分化加剧.docx

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美容护理行业

营收韧性延续，盈利分化加剧

营收韧性延续，盈利分化加剧

美护板块26H1中报总结

核心观点

核心观点

l2026H1收入保持韧性，但盈利仍处投入消化阶段。1)2026H1美护板块主要上市公司合计实现营收504.37亿元/+7.98%、归母净利润68.24亿元/-3.31%、扣非净利润59.72亿元/-8.60%，收入延续增长，利润表现弱于收入。2)板块毛利率同比提升0.27pct至66.33%，产品结构及成本端相对稳定；净利率下降1.58pct至13.53%，主要受到品牌建设、新品培育及渠道调整投入影响。3)整体费用率提升2.52