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|策略报告

2026年09月14日

投资策略

美债“抢跑”上行的择时经验

一、策略专题：美债“抢跑”上行的择时经验

前言：今年以来，尽管美联储持续“按兵不动”，但长期美债利率则震荡抬升，本周再度迫近5%关口。美债“抢跑”上行的驱动力该如何理解？历次美债“抢跑”又有哪些经验值得借鉴？本篇报告将围绕此展开讨论。

（一）美债“抢跑”上行的特征与归因。以美联储政策目标利率为参照，

美债利率自2000年以来的“抢跑”上行段大致致有50大，平均持续时长在月度级别，一般不会超过季度级别；美债利率日均变动幅度的中位数水

平在0.9BP左右，仅少数极端的陡峭变动会超过2.0