美国经济：就业超预期反弹，但不足以影响联储决定.docx

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2026年9月7日

|宏观研究|宏观视角

美国经济

就业超预期反弹，但不足以影响联储决定

8月新增非农就业反弹并大幅超出市场预期，休闲酒店和地方政府合计贡献约六成新增就业，主要因上月季调扰动逆转。新增就业行业分化，信息业和金融业进一步收缩，可能受AI技术冲击。薪资增速放缓至近5年新低，显示就业市场并未过热，对通胀压力也进一步下降。四舍五入前的失业率小幅上升，劳动参与率有所恢复，边缘就业人数下降，就业质量小幅改善。就业数据发布后，预测市场对9月加息和持平的预期各为50%。我们认为单份的强劲就业数据仍不足以影响联储决定，加息仍需通胀证据。我们倾向联储