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私募股权收益法估值指南（最新版）

本指南依据《私募投资基金监督管理暂行办法》（证监会令第105号）、《资产评估执业准则-企业价值》（中评协〔2018〕38号）、《私募投资基金非上市股权投资估值指引（试行）》（中基协发〔2017〕1号）相关要求编制，适用于国内私募股权投资机构、资产评估执业人员、基金托管机构开展非上市私募股权项目收益法估值的全流程实操，所有操作环节均设置明确量化标准，避免估值结果出现人为偏差。

第一章总则

一、指南适用场景

1.适用的项目类型

本指南覆盖的收益法估值适用场景包括成长期非上市科创企业、成熟期实体经营企业、现金流稳定的消费类项目、基础设施类私募股权项目四类，要求项目已完成至少12个月的连续运营，不存在核心业务完全未落地的纯概念类标的。所有使用收益法作为核心估值方法的私募股权项目，均需严格执行本指南的全部操作要求，不得随意简化流程。

2.排除适用的场景

成立时间不满12个月、无连续可追溯运营现金流的种子期项目，近2年主营业务收入复合增速波动幅度超过40%且无明确业绩支撑的项目，核心业务资质剩余有效期不足12个月且无明确续期计划的项目，不得直接使用收益法开展估值，需优先采用市场法或成本法作为核心估值方法。

二、估值工作基本准则

1.独立性要求

参与估值工作的所有人员，不得持有被投企业超过1%的直接或间接股权，不得与被投企业核心高管存在三代以内直系亲属关