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丨专题报告丨农产品

农业周专题系列二十四：去化加速效果已现，继续重点推荐生猪养殖板块

报告要点

我们认为，本轮周期存在三大超预期要素：1、非上市养殖企业产能去化和现金流紧张超预期；

2、上市养殖企业产能调控力度超预期；3、本轮周期猪价高度同样有望超预期。8月份以来淘汰母猪屠宰量持续增加，淘汰母猪价格大幅走低，钢联8月能繁环比为-2.94%（7月为-0.6%），为本轮去化以来单月最大环比降幅；中小养殖企业现金流紧张，全行业现金流亏损周期接近历史新高，政策对于大型养殖集团产能调控持续加严。当前养殖板块偏低估，再次强调养殖大周期，板块仍然处于猪价和股价双底部，重点推荐：德康农牧、牧