食品综合行业2026年中报总结：行业表现分化，头部总体较优-260901.docxVIP

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|跟踪分析|食品饮料|2026/09/01

行业评级买入食品综合行业2026

行业评级

买入

行业表现分化，头部总体较优

前次评级买入

相对市场表现14%5%-4%09/25-12%-21%-30%11/2501/2604/2606/2608/26食品饮料沪深

相对市场表现

14%

5%

-4%09/25

-12%

-21%

-30%

11/25

01/26

04/26

06/26

08/26

食品饮料沪深300

零食类：渠道逻辑为主，静待行业新变化。板块呈现“渠道红利分化、产品周期弱化、利润弹性

分层”的特征。收入端增量主要来自量贩、山姆等会员渠道、药食同源等品类以及部分春节错期修复；利润端则受到渠道结构变化、成本红利和产品结构共同影响，西麦和洽洽表现较优。

乳制品：头部表现较优，低温奶酪赛道增长较好。收入端看，26H1乳制品上市公司收入同比+4.0%，全国性头部乳企伊利和蒙牛两强的增长突出，且二者在液奶、奶粉、冷饮等多个赛道均有良好增长，在后续原奶价格逐步企稳向上的趋势下，头部乳企预计将进一步引领行业增长。从利润端看，受到一次性减值以及补税等多个因素影响，26H1乳制品企业利润端多数承压，我们认为，后续相关非经影响预计减弱，竞争格局优化下，乳制品盈利能力有望得到改善。

保健品：行业保持增长，头