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行业动态

智谱商业化提速，海外算力需求延续高景气

核心观点

9月18日，智谱上线GLM-5.3-FlashX，在国产算力集群支撑下进一步优化推理效率，并将2026年末ARR指引由24亿美元上调至30亿美元，验证国产大模型商业化持续加速。海外方面，Nebius再度上调GPU云租赁价格17%—21%，Marvell与GlobalFoundries扩充AI高速光互联芯片产能，黄仁勋预计英伟达2027年芯片销量约为今年两倍。我们认为，海内外AI训练、推理及基础设施需求仍处高景气，继续看好国产大模型及GPU/ASIC、光模块、高端PCB、服务器、液冷等算力产业链。

行情回顾

本期通信板块表现优异。通信（申万）指数上涨3.75%，跑赢沪深300指数3.81pcts。二级子行业（申万）中，通信服务上涨0.58%，通信设备上涨4.20%。

推荐组合

本期推荐：中际旭创、新易盛、工业富联、源杰科技、锐捷网络。

上期回顾：上期投资组合“中际旭创、新易盛、工业富联、中国移动、亿联网络、移远通信”，相同权重测算平均上涨4.65%，跑赢通信(申万)指数0.90pcts，跑赢沪深300指数4.71pcts。

持续关注：AI算力与云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、联讯仪器、仕佳光子、工业富联