同仁堂(600085)2026年半年报点评：核心大单品毛利率改善，国际化与数字化加速.docxVIP

公司点评报告医药行业

核心大单品毛利率改善，国际化与数字化加速

——同仁堂2026年半年报点评2026年09月04日

核心观点

l事件：同仁堂公布2026年半年报，实现营业收入83.79亿元，同比减少14.23%；归母净利润7.26亿元，同比减少23.19%。主要由于整体消费环境变化、医药零售承压等因素影响，整体销售收入减少所致。销售费用与管理费用分别同比下降16.43%和7.90%，成本管控对冲部分收入下滑压力。

l核心大单品与全产业链协同构筑竞争壁垒。医药工业收入55.04亿元，同比下降16.12%，毛利率42.52%，同比下降1.47个百分点。医药商业收入48.87亿元，同比下降19.28%，毛利率25.19%，同比下降1.16个百分点。医药工业核心前五大产品收入27.6亿元，毛利率提升至51.77%，工业与商业板块协同