威士忌行业深度研究报告：中国威士忌，风起于青萍——酒类多元化系列研究三-260901.docxVIP

证券研究报告食品饮料2026年09月01日

威士忌行业深度

威士忌行业深度

中国威士忌，风起于青萍

——酒类多元化系列研究三

——酒类多元化系列研究三

o得益于优秀的品类属性，威士忌是横向传播最广、纵向渗透最深的烈酒。1）横向扩张上，威士忌原料易得且耐久，在全球各国均能本土生产，生产工艺可复制性强，风味宽度广。基于以上品类优势，传播上既是大航海时代英国贸易航线的历史遗产，也是美国独立战争意外催生的本土替代，更是日本企业以超强运营能力重构的东方美学。2）纵向渗透上，威士忌有多重属性可用于溢价，从低到高看，桶型上，波本桶→雪莉桶→水楢木桶；年份上，无年份→高年份（入门款基本在12年）；调配方式上，调和麦芽→单一麦芽→桶强→单桶；产地上，加拿大→日本→苏格兰→日威限量版。故价格跨度大，有条件覆盖各阶层人群，占据从日常饮用到收藏礼赠投资的各层次场景。3）但参考日本威士忌发展历程，品类优势仅是渗透的必要不充分条件，核心还需企业以强有力打法去推动。日本企业前期对产品打磨到位，后期做到了创新喝法+高强度营销+获奖三者共振，从而顺利引发大众从众和效仿，并将日威推向国际舞台。

o威士忌过去在中国处于小众难破局的