华海药业(600521.SS)：2026年三季度业绩预告显示净利润强于预期；上调目标价至人民币14元；卖出-20261008.docxVIP

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2026年10月8日|3:13PMCST

华海药业(600521.SS):2026年三季度业绩预告显示净利润强于预期；上调目标价至人民币14元；卖出

华海药业于2026年10月7日公布了2026年三季度净利润。2026年三季度净利润区间为人民币2.57亿元至3.32亿元（2025年三季度为净亏损人民币2,900万元），好于我们人民币1.46亿元的预测。净利润好于预期可能归因于两项关键因素：1)研发费用低于我们预期，我们此前基于管线进入后期开发阶段而预计成本将更高；然而，公司将部分研发支出资本化，意味着尽管用于研发的实际现金支出增加，但在损益表中确认为费用的金额低于预期；2)汇兑损失小于预期，进一步为盈利好于预期做出了贡献。我们调整了预测以反映这一业绩预告。计入业绩预告后，我们将12个月目标价从人民币13元上调至14元，同时将每股盈利5年年均复合增速预测从6%下调至5%，原因是2026年基数上调幅度较大，而我们对2027-2031年预测的上调幅度则较小。维持卖出评

级。

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