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久期与凸度在债券投资组合管理中的应用

一、引言

债券作为大类资产配置中的核心稳健型品种，是商业银行、保险机构、养老金、公募基金等专业机构资产负债表的重要组成部分，也是普通居民稳健理财的核心底仓选择。随着利率市场化改革的持续深化，债券市场的利率波动频率和幅度都较此前明显提升，债券投资的收益来源不再局限于静态票息，利率变动带来的资本利得或损失对组合收益的影响持续加大。尤其是在资管产品全面净值化的背景下，组合净值的实时波动直接传导至投资者持有体验，传统的“买入持有到期、忽略利率波动”的管理模式已经难以适配当前的市场环境，科学的利率风险管理能力成为债券投资组合管理的核心竞争力。

久期与凸度是固定收益分