三季度经济回顾与四季度展望：回升中的分化.docx

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宏观研究

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【粤开宏观】回升中的分化：三季度经济回顾与四季度展望

2026

2026年10月19日投资要点

摘要

对当前宏观经济形势分析，既要看到在全球经济总体“低增长、高通胀”格局下中国经济的韧性和亮点，也要看到面临的需求不足尤其是消费低迷、企业账款清欠不及时、房地产持续调整及地方财政紧平衡等问题，更要看到政策和改革的空间和潜力依然较大，徙木立信、行胜于言。当前的核心是针对三大微观主体尽快推出系列改革和政策激发其积极性，从改革看，对于居民部门推出收入分配和社保改革、对于企业部门推出产权保护和市场准入改革、对于地方政府