商用车-专题：出海大势不改，配置聚焦龙头.docxVIP

|行业专题研究

2026年09月30日

汽车

商用车专题：出海大势不改，配置聚焦龙头

增持(维持）行情回顾：油气价影响内需，出海分化较大。2026年1-8月，重卡A股/重卡H股

增持(维持）

行业走势——汽车沪深30010%2%-6%-14%-22%-30%2025-092026-012026-052026-09贴政策延续，商用车出口趋势向好，但重卡受油气价上行影响，内销边际走弱，影响行业表现。2026年7-8月，科技板块调整幅度较大，出口链情绪回暖，带动商用车板块走势回升。个股层面：26年1-8月，宇通客车/中通客车

行业走势

——汽车沪深300

10%2%-6%

-14%

-22%

-30%

2025-092026-012026-052026-09

客车出口保持强势，油气价影响重卡内需。(1）客车：政策托底、出口向好。2026年新能源公交更新/电池更换补贴8/4.2万元/辆，支持老旧车辆替换。2026年前8月，客车/新能源客车出口销量5.5/1.4万辆，同比+14%/+27%，行业CR5约65%，宇通市占率28%，保持龙头地位。(2）重卡：存量替换仍有空间，企业加速布局海外。24