晓鸣股份(300967)蛋鸡龙头，盈利修复或逐步兑现.docxVIP

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公司深度分析2026年10

公司深度分析

2026年10月09日

晓鸣股份(300967.SZ)

畜牧养殖蛋鸡龙头，盈利修复或逐步兑现

畜牧养殖

投资评级

投资评级增持-A

首次评级

12个月目标价16.24元

股价(2026-10-08)15.70元

蛋鸡制种龙头，26Q2经营扭亏

公司是我国的蛋鸡苗龙头，2025年商品代蛋鸡苗销量约2.73亿只、市占率约26%、十年复合增速约15.1%。全国化养殖孵化产能、优质种源储备及销售渠道构成核心竞争优势。公司的收入及盈利短期受商品代蛋鸡苗价格波动影响、中长期受其规模扩张影响。2015年至2025年，公司收入/归母净利润复合增速分别约17.4%/7.9%，同期商品代雏鸡复合增速达到15.12%。2026H1，公司实现营业收入/归母净利润5.68亿元/185万元，同比下降24.5%/99.0%，主要系商品代蛋鸡苗跌价所致（博亚和讯统计均价约3.57元/只，同比-15.9%）。受益于鸡蛋涨价带动的蛋鸡苗补栏，26Q2公司经营环比扭亏、实现归母净利润25百万元。

蛋价苗价接连触底，关注高景气持续性

2025年2月起，蛋鸡养殖行业不复过去四年半赚多亏少的高景气、出现了持续近14个月的亏损期，相应带动25Q4起蛋鸡在产存栏下滑、鸡蛋