信用债四季度投资策略展望：长债表现较好，继续关注结构性机会.docxVIP

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固

固定收益研究

固定收益季报

长债表现较好，继续关注结构性机会

――信用债四季度投资策略展望

2026

2026年9月29日

l核心观点：

截至9月27日，2026年三季度信用债发行利率均值较上季度下行6BP至1.78%。三季度发行规模环比小幅增长，企业债、中期票据发行金额增加，公司债、短期融资券、定向工具发行金额减少；信用债净融资额环比减少，中期票据净融资额增加，其余各品种净融资额减少；企业债、短期融资券、定向工具净融资额为负，公司债、中期票据净融资额为正。二级市场方面，三季度信用债成交规模环比微增，公司债、短期融资券成交金额增加，其余品种成交金额减少。收益率方面，信用债收益率整体呈下行态势，并呈一定结构性行情，短债收益率低位震荡，长债收益率下行较多。信用利差方面，中短期票据、企业

债、城投债信用利差整体收窄，低等级长债表现更好。分位数来看，目前多数品种信用利差处于历史低位，AAA级中短端品种利差分位数相对更高。绝对收益角度来看，信用债走势震荡偏强，但下行空间已较为有限，追高性价比不足，若近期出现阶段性调整，逢调整增配的思路依然适用。相对收益角度来看，评级利差始终处于历史低位，信用下沉策略难以创造理想的超额收益，选择攻守兼备的高等级中短久期品种或是目前较好选择，择券重点仍是盯住利率债变