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李宁有限公司财务报表分析

2022—2024财年·营运能力与存货周转专题

财务分析小组

2026年10月21日

目录

TOC\h\o2-426725一、分析背景与研究对象 1

24927二、收入规模与增长质量 2

29315三、盈利能力与毛利率结构 3

6162四、营运能力与存货周转 4

29922五、现金流与盈利质量 5

11434六、趋势判断与风险提示 6

13982七、同业对比：李宁与安踏体育 7

28938八、结论与建议 8

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李宁有限公司财务报表分析（2022—2024财年）

一、分析背景与研究对象

李宁有限公司（港股代码02331）是中国本土运动鞋服行业的代表性企业，主营李宁品牌运动鞋、服装及器材配件的设计、研发、生产外包与分销，采取“单品牌、多品类、多渠道”的核心经营策略。本报告以公司2022、2023、2024三个完整财年为分析区间，并以2025年中期业绩作为最新经营状况的补充观察，重点考察营运能力与存货周转，同时兼顾盈利能力、现金流质量与同业对比，对标企业选取安踏体育（港股代码02020）。

选择这一区间的意义在于，2022—2024年恰好覆盖了运动鞋服行业从疫情后需求回补、到消费信心偏弱、再到行业竞争加剧的完整阶段。202